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FY2026Q3公司净营收14.17亿美元，同比增长19.8%，高于彭博一致预期13.61亿美元。Non-GAAP经营利润2.03亿美元，同比增长42.8%，高于一致预期1.82亿美元。Non-GAAP经营利润率14.3%，同比提升2.3个百分点。归母净利润1.27亿美元，同比增长45.3%。期末递延收入18.86亿美元，同比增长7.8%。
新教育业务收入同比增长约23.3%。其中非学科类辅导业务学生约45.8万人，同比增长12.3%；智能学习系统及设备活跃付费用户约36.7万，同比增长18.8%。国内考试准备业务收入同比增长约14.5%。出国考试准备业务收入同比增长约7.4%，增速为财年内单季最高。期末学习中心及学校共1430所
报告期内公司Non-GAAP经营利润率同比提升2.3pct至14.3%。毛利率同比下滑1.4pct至53.7%，主要系留学咨询业务负经营杠杆下毛利率下滑。销售费用率14.0%，同比下降1.4pct；管理费用率26.9%，同比下降2.2pct。费用率下降对冲了毛利率波动的影响。
展望FY2026Q4，公司预计净营收区间为14.30亿美元至14.67亿美元，对应美元口径同比增长15%至18%。同时，鉴于各业务条线的蓬勃态势，公司将FY2026全年净营收增速指引由此前的8%至12%上调至13%至14%。市场较为关注汇率变化对公司收入的影响，我们分析此次上调部分受益于近期人民币兑美元汇率升值带来的顺风效应。若剔除汇率影响，全年人民币口径增速约为8.2%-9.0%（以6.83汇率换算最新全年指引，基数为FY25四个季度人民币收入汇总），较此前(测算值5.6%-9.5%）中枢仍有所提升。
FY2026Q3公司Non-GAAP经营利润同增42.8%。FY2026Q3，公司实现净营收14.17亿美元，同比增长19.8%，超出彭博一致预期（13.61亿美元）；实现Non-GAAP经营利润2.03亿美元，同比增长42.8%，超出彭博一致预期（1.82亿美元）；Non-GAAP经营利润率同比增长2.3pct至14.3%，盈利能力持续改善；实现归母净利润1.27亿美元，同比增长45.3%。截至期末，递延收入18.86亿美元，同比增长7.8%，报告期内销课较快。
具体看各业务表现：新教育业务维持强劲增长，出国及国内备考业务稳健。 增长核心新教育业务收入同比增长约23.3%，符合此前预期。其中，非学科类辅导业务本季度吸引学生约45.8万人，同比增长12.3%；智能学习系统及设备的活跃付费用户数达到约36.7万，同比增长18.8%。针对成人及大学生的国内考试准备业务收入同比增长约14.5%，稳健增长。出国考试准备业务本季度表现亮眼，收入同比增长约7.4%，逐步修复、增速表现为财年内最优。公司持续执行谨慎的产能扩张策略，报告期末公司学习中心及学校数量共1430所。
继续推进提效控费。报告期内公司Non-GAAP经营利润率同比提升2.3pct至14.3%，这主要得益于运营效率的提升。具体来看，本季度内毛利率同比下滑1.4pct为53.7%，预计本季度留学咨询业务仍有拖拽；销售费用率由去年同期的15.4%降至14.0%，管理费用率由去年同期的29.1%降至26.9%，有效对冲了毛利率的轻微波动。展望后续，公司表示将继续推进成本控制和效率提升措施，为可持续的盈利增长奠定基础。
汇率顺风及业务良好表现下，公司预计FY2026Q4美元口径收入同增15-18%，并上调全年收入增速指引。展望FY2026Q4，公司预计净营收同比增长15%至18%，即14.30亿美元-14.67亿美元。考虑到近期汇率变化，我们以美元兑人民币汇率6.8306将其换算为人民币口径，对应为97.65-100.20亿美元，人民币口径下增速为9.3%-12.2%，边际来看公司营收增速环比Q2、Q3有所放缓（我们测算人民币口径下分别为13.0%/15.6%），分析主要是由于Q4为留学咨询业务的相对旺季，而FY25Q4留学咨询业务基数仍较高所致。此外，公司综合考虑各业务条线全年净营收展望至同比增长13%至14%，此前指引为8-12%。若剔除汇率影响（以6.8306汇率换算），全年人民币口径增速约为8.2%-9.0%，较此前预期(测算值5.6%-9.5%）中枢仍有所提升。
